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头部分销商财报披露,周期分化指出增量所在
2024-08-13 标签: ICNET  财报  半导体 来源:ICNET


四大头部分销商财报日前都已披露完毕,从中可发现一些重要差异。两大亚洲地区分销商与北美地区分销商的对比,体现出需求分化的脉络,而这一分化的核心无疑就是AI相关应用。



从财报汇总中不难发现,两大亚洲地区分销商的业绩呈现同比增长,文晔实现更大幅度的增长,并在单季营收方面超过大联大,这离不开收购富昌带来的增量。当然大联大的业绩表现也很亮眼,季度营收创次高记录,半年期营收与文晔一样,都有大幅度增长。两家分销商在当前周期下能有这样的表现,十分突出。


相比之下,两家北美分销商则都有业绩下跌,仅艾睿在净利润环比方面有增长。除此以外还能作为亮点的,就是两家分销商销售额的环比下降已经不再显著,或可反映库存积压的势头已经减缓,下行周期的最低谷阶段已经度过。


而从细分财报中也可看出,艾睿第二季度在亚太、美洲、欧洲/中东/非洲(EMEA)这三大市场全数下跌,整体营收自然也是同比下降。安富利在这三大市场的情况与之类似,但亮点在于亚太地区有小数字的环比增长,这在一定程度上体现出不同地区市场的周期差异。而文晔因为收购了北美地区的富昌电子,业务版图延伸,不仅能大幅促进业绩增长,对于跨区域的避险配置也起到重要作用。



周期分化体现增量所在

从PMI(采购经理人指数)可以观察到,欧洲及北美地区今年以来回升遇到波折,各月基本处于荣枯线以下,这表明工业动能遇阻,连带体现出汽车市场也在面临调整。特别是汽车行业的瓶颈,对欧洲企业的影响很大。这些情况在导致IC原厂继续面对业绩挑战的同时,也深刻影响了分销商。包括意法半导体、德州仪器、安森美、英飞凌等企业,第二季度的业绩仍处于调整状态。这其中基础类的MCU与模拟器件,面临更大的需求考验与市场竞争,仍处于去库存状态。


与之相对,AI带来的强大赋能作用,正在给服务器、PC乃至手机领域带来显著增量。作为云端生成式AI的载体,服务器目前有庞大的扩容需求,在GPU等算力芯片出货大增的同时,也带动起存储器周期和众多周边芯片的需求。从大联大和文晔的表述来看,也正是数据中心需求增长和笔记本电脑需求回温等因素,造就了本轮业绩增长。加之两大分销商本就处于服务器、PC生产重要地区,已经发展出丰富的产业配套和物料储备。


与服务器相对应,PC作为实际运行AI程序的终端,也将迎来变化。在AI PC的时代,核心处理器的竞争将不局限于X86阵营中的英特尔与AMD,高通、联发科等ARM阵营的对手,也将加入阵线,将原本的手机SoC扩展至PC端。这一变化会加剧AI PC市场的竞争,进而带动出货量的提升与价格下降。对于分销商来说,同样是重要的增量来源。


而从AI延伸出去的重要需求,当属节能领域。AI服务器的高能耗水平必须辅以高能效的电子系统,方能控制住能源成本。目前这部分需求包括效能更高的电源管理(PMIC)和功率器件,包括SiC和GaN的功率器件也都能应用在服务器之上。当然,节能领域的核心仍是扩展新能源应用,这也标志着新能源车在盘整过后,渗透率还会不断提升,这是增量的重要组成部分。



结语

总的来说,消费电子因AI而迎来的革新潮流,将是本轮周期的重要驱动力。这与上一轮周期中车芯领衔的情况形成了对比。但AI促进下的消费市场,节奏显然会加快,利润空间也会随着竞争的日趋激烈而变薄。因而下一阶段考验的将是企业的韧性,及发现市场独特需求、进行差异化竞争的能力。比起营收规模的增长,确保利润率会更具有优先级。

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